評論員余豐慧:房企融資趨緊非樓市政策轉向

-回復 -瀏覽
樓主 2019-08-07 10:20:45
舉報 只看此人 收藏本貼 樓主
富力城

原標題:評論員余豐慧:房企融資趨緊非樓市政策轉向

上海證券交易所收緊房企發債條件的消息震動市場,但筆者以為,這是否代表樓市政策轉向起碼目前并不明顯。

上海證券交易所收緊房企發債條件的消息震動市場。根據初步方案,發債主體評級須達到AA級及以上,且滿足其他四類條件的其中之一。此外,發債房企還將實行分類管理,正常類、關注類可正常發行,風險類企業發債將受限。

對此,一些市場分析人士將這一舉動解讀為政策在趨緊,認為交易所的動作代表了高層監管態度,樓市政策已經轉向。然而,筆者以為,是否真正代表樓市調控政策轉向依舊難說,起碼目前不明顯。

從AA級以上房企可以發債以及風險類企業將受限制看,這是再正常不過的要求。如果風險類房企都可以進入債券市場,那么這將是中國資本市場制度的嚴重缺陷,對銀行等金融機構投資者嚴重不負責任。假如這次將關注類房企排除在發債行列才有一點收緊的味道。

再從“且滿足其他四類條件的其中之一”來看:境內外上市的房地產企業;以房地產為主業的央企;省級政府、省會城市、副省級城市及計劃單列市的地方政府所屬的房企;中國房地產行業協會排名前100名的其他民營非上市房企。四項均基本滿足了現有最活躍房企的發債要求,對現有發債規模基本沒有影響。

同時,報道稱監管層內部知情人士斷然否定了“收緊說”。上證所此次明確房企發債門檻及進行分類監管,是對規則的明確,并非“收緊”。

當然,市場對收緊房地產融資的愿望是對的。從去年開始的這輪房地產火爆的最大推手是流動性泛濫,幾乎所有資金資本都加杠桿進入樓市里淘金。央行大肆放水流動性,商業銀行把信貸資金幾乎全部投入房地產,資本市場融資流到房企。供給端的房企發債融資也到了瘋狂之地步。

今年以來上市房企發債融資動作頻繁,截至目前發債規模逼近萬億。Wind統計數據顯示,2016年前8個月,房地產行業上市企業的債券發行量共990只,超過2015年全年總數。據統計,出于購置土地、償還債務等資金需求,進入下半年后上市房企持續在資本市場發債融資。

公司債發債潮引發房企負債總量上升,凈負債率總體水平“明降暗升”。目前,137家上市房地產企業平均負債率為77%,龍頭房企的資產負債率普遍較高;包括萬科、華夏幸福、綠地控股等18家房企資產負債率達到80%以上。依賴高負債激進拿地或并購擴張的房企正在累積風險。一旦融資渠道收緊,房價下調,絕大部分房企將面臨空前資金壓力,不排除資金鏈斷裂引爆風險。

“華爾街教父”、一代宗師本杰明·格雷厄姆在八十年前就看到了目前中國的房地產狀況。他在投資者的《圣經》——《證券分析》一書中說:所有成本都可以通過發行債券、業主墊付、銀行貸款支付,開發商可以一文錢不投而獲得整個資產,在許多情況下還有大量現金進賬。時至今日,房地產金融業隱患重重,而參與各方或許都需要反思。

□余豐慧(財經評論人)

來源:新京報

(責任編輯:王迪)
我要推薦
轉發到
武汉市赚钱行业 全国十大股票配资平台app 山东扑克3豹子遗漏 快乐双彩走势图 微信网友带你玩五分彩 2010上证指数 2003年上证指数 辽宁11选5技巧 秒速牛牛app 杠杆配资 pc蛋蛋特码